[月情综述]
  
    受需求持续萎缩的拖累，5月份整体不锈钢行情继续处于下跌通道中，多数不锈钢生产商在5月份继续进行产量或投放量的削减，其中300系供应量继续削减50%，加之5月份盘价下调1500元/吨后未能缓解市场价格稳定价格，最终在库存高企的销售压力逼迫下现货价在中上旬时间跌破30000元/吨一线。期镍自月初的27000-28000美元/吨的价格跌至目前的22350美元/吨，跌幅更达到5000美金，这加剧了以镍价为风向标的市场加速下行。

    就钢厂的动向看，减产成为当前钢厂方面规避风险的主要手段，部分钢厂业已在月初销售部分原料库存，以缓解受镍价急速下跌带来的贬值风险。值得注意的是，市场对于钢厂目前减产救市的意图仍然表示出怀疑，认为钢厂方面不会抱团减产，因为这会削弱市场份额，没有钢厂会盲目减产。目前看来，在需求低迷的环境下，市场暂时难以找寻到更多利好的因素，因此下跌的风险仍然较大。

    [钢种分述]

    304方面：无锡市场太钢304/2B本月运行期间为28000-30500元/吨，张浦报价处于28300-30800元/吨，宝钢304/NO.1平板走在25500-26800元/吨水平；佛山市场太钢304/2B本月运行期间为28000-30700元/吨，张浦报价处于28500-30900元/吨，宝钢304/NO.1四尺白皮卷板走在26600-29500元/吨水平，黑皮报价在25600-28500元/吨区间。

    430方面：无锡市场宝新430/2B本月报价运行在12800-13000元/吨，太钢报价在12600元/吨；佛山市场宝新430/2B报价平均在12600-12900元/吨，太钢报价在12400-12800元/吨左右。

    201方面：无锡本月联众L1冷轧卷报价走在14900-15300元/吨的范围区间，佛山市场报价在14800-15400元/吨。联众方面此前公布的通告称，公司因受四川地震影响，造成原物料供应短缺，厂内电解锰备料不足，故从即日起至六月份，L1钢种冷、热轧接单及供应量减半。受市场需求持续疲软的拖累，自4月初以来，佛山联众L1/2B卷价业已由16300元/吨（含税价）下跌至当前的14800元/吨（含税价）。月底时间受成交压力的压迫，L1资源市场价格继续小幅滑落。

    [库存分析]

    截止到5月19日，无锡市场库存总量较月初继续攀升至17.4万吨，较此前增加约1.4万吨。市场库存总量进一步高企，主要在于部分仓库的库存资源大量补给所致。由于4-5月份期货资源已经或陆续抵达市场，但市场价格持续倒挂，多数代理商不愿在执行期货合同后就开始亏损，因此实际的提货意愿较低，这也在一定程度上导致部分钢厂出货速度减慢，甚至使得资源流通在中途出现阻塞，从而导致市场库存继续高企。

    因此，针对目前的高位库存与市场价格倒挂的压力、包括疲软的镍价与低迷的需求，目前首要解决的应该是资源流通与商家的分销问题，因此我们认为次月盘价300系可能会大幅下调，目前市场认为下调幅度可能会加大至2000元/吨左右，400系列倾向于平盘，但此类政策只会使得需求变得更加低迷，因为需求方能够意识到盘价的继续下调表明市场在压力减小后继续下跌，因此相信会更多的采取观望与等待。
   
    [钢厂综述]

    太钢不锈方面5月份实际产量的削减幅度较大，实际产量较整体正常水平削减约30%左右，且现货投放也进行了严格控制，仅在5月份进行了少量的资源投放。钢厂方面表示，目前市场受镍价下跌、需求低迷的拖累已经连连亏损，4-5月份的期货执行情况尚且难以乐观，因此严格控制产量是各钢厂当前迫切需要“团结一致”的。

    张浦方面表示，由于市场商户的销售压力急剧增加，工厂方面5月份除削减300系协议量50%外，月底还对冷轧产线进行了为期三天的检修，同时在6月份中旬还将对热轧线进行检修。工厂方面已经注意到当前市场的严峻形势，因此在减产的同时利用此间开始相关的检修活动。

    [后市简评]

    我们应该注意到，整个不锈钢产业产能过剩是加剧目前价格下跌的主要原因，为了缓和目前的供应过剩的格局，整个不锈钢产业已经在进行着调整，而钢厂减产是体现最为明显的，因此对于原料需求量的减缓是必然的。前期钢厂方面“增4减3”的政策对于镍价格而言也是利空的，而这是为了摆脱对于镍价的长期束缚，但国内钢厂却出现一窝蜂的进行产品结构的调整，这使得整个400系市场同样遭受着供应过剩的局面，对于原料、市场、需求乃至产能扩张与调整的不理性是出现目前市场局势混乱的根源。

    因此，我们认为当前不锈钢产业链各环节迫切需要解决了是如何扭转濒临崩溃的“士气”或者说是悲观的“心态”问题，市场部分投资者对于当前的镍价、钢厂层出不穷的政策以及下游持续萎缩的需求急切的希望尽可能的抛售完库存规避后期看空的风险，因此就市场而言加剧了整个市场价格的快速下跌，甚至有部分投资者形容当前的市场价格面临着“崩盘”的恐慌局势。对此，行业内部首先解决了是如何重新树立起对于整个产业的积极乐观的心态，理性面对当前各个产业链调整与磨合所导致的一系列矛盾，否则即便是行情转为利好，伴随着的仍然是一窝蜂的跟进最终导致整个趋势再度下跌。

    此外，切实减产虽能够缓解市场供应压力，但对于镍等资源需求的下降仍然会间接影响到整个市场的购买人气，因此短期内减产的政策作用可能不会迅速的体现，需求的提升还需要长时间的引导。（子愚）

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