根据www.51bxg.com公布的最新库存数据，无锡市场库存总量为16.3万吨，较5月中旬出现1万多吨的总量下降，这也是二季度中首次无锡库存总量出现大幅的下降。结合当前自3月份后持续低迷的市场行情来看，当前库存总量的下降并不是由于需求增加所消耗引发的，恰恰相反的是，自二季度开始持续到目前下游需求持续萎缩，主要不锈钢生产商被迫再度宣布联合“减产救市”。库存总量的下降一方面原因便是在于钢厂方面“切实有效”的减产举措；与此同时，受市场销售价格与出厂价持续倒挂的压力逼迫，国内不锈钢钢厂旗下代理商遭受连连亏损的境地，且由于需求萎缩以及市场价格指向标——LME镍价跌破30000美金甚至一路跌至22000美金附近，即便是钢厂方面4-6月份连续性的下调出厂价但仍然无法彻底消除价格倒挂差给予代理商的销售压力，受此影响，部分贸易商被迫削减定单量，另一方面加快高成本库存的消耗以规避后期可能继续下跌所带来的库存资源贬值速度加剧的风险，因此这也是当前库存总量下降的另一个重要的原因。

    □钢厂“减产”

    3月份初LME三月期镍突破30000美金阻力位作势上扬，此后却未能持续走高，相当一段时间的徘徊后再度跌破30000美金关口一路跌至当前的22000美金附近。镍价的快速下跌使得需求萎缩的市场更加盲目的以LME镍价作为风向标进行价格走势的参考，最终导致市场价与出厂价在二季度中出现持续倒挂的现象。不锈钢代理商为尽可能的减少价格下跌带来的风险，纷纷开始削减与钢厂的协议量，或采取拒绝付款提货等方式变相施压于钢厂。与此同时，下游采购方除青睐于更多的替代材料来缓解采购成本外，镍价的下跌也令下游需求开始出现持续的观望与等待，这使得整个不锈钢品流通速度更加的缓慢。

    受市场与下游以及LME镍价下跌带来的多重压力，不锈钢生产商再度“联名”表示将推行“减产救市”的政策，尤其是在4月份各大不锈钢生产商表示将“联合”削减市场300系资源投放量50%，虽然对于是否减产各钢厂的步调似乎难以一致，甚至市场猜疑钢厂方面实际减产的诚意到底有多少，但代理商协议量的削减却是真实的。值得注意的是，由于4月份后期包括5月份整个市场仍然没有太多的起色，5月盘价下调1500元/吨左右的幅度也未能彻底缓解市场的销售压力，部分钢厂资源流通几近停滞。加之四川地震使得部分钢厂的资源投放受到影响，钢厂方面遭受到市场施加的压力并没有迅速的减小。

    太钢方面率先表示4月份期货50%按照盘价下2000元/吨进行执行，联众方面也表示将在5-6月份L1产品投放与接单双双减半，其他钢厂也相继出台了缓解代理商执行期货的压力，部分将付款期延长，又或表示5月份推行自由订货的政策。值得注意的是，由于镍价在此前的跌势超出钢厂与市场的预期，钢厂方面的一系列减压政策并未挽留住市场的价格跌势，加之此前银行方面继续上调存款准备金紧缩银根，市场一方面要面临资源亏损的压力，同时也面临着资金借贷的困难，这使得钢厂方面4月份期货的执行情况十分糟糕。受此影响，钢厂方面表示6月份继续削减300系产品市场投放量30%，同时部分钢厂通过开展一系列的检修活动来变相减产，与此同时6月份盘价再次下调2000元/吨。

    可以说钢厂方面“减产”或“减量”是导致当前市场库存下降的一个主要原因，但这并不完全是钢厂方面的主动行为，由于市场方面受亏损的压力拒绝提货，这使钢厂方面在库存分销上受到阻力，这才使得整个市场供应量出现下滑。

    □市场“施压”

    由于部分贸易商盲目看好3月份突破30000美金的镍价走势，在对镍价与市场行情判断失误的诱因下，部分代理在3月份猛增了定货量，这使得当时市场库存总量居高。由于后期需求与镍价都未能达到商家预期，市场价格在4-6月份出现持续的价格倒挂，尤其是高库存贬值速度的加快，在融资出现困难与资金周转出现压力时，市场代理商户被迫拒绝付款提货，变相要求钢厂方面给予市场相关补贴。

    虽然部分钢厂如期下调了期货执行价格，但由于多数投资者的乐观心态业已崩溃，因此不敢贸然再建库存，加之协议量的削减，整个市场代理商期货的执行速度非常之缓慢。部分代理商反映，由于资金压力与对于未来行情的悲观，4月份的期货执行数量尚未过半，更多的代理商未继续执行5月份的期货资源，但此间部分钢厂仍然为缓解代理商的成本压力释放了一定数量的现货。有消息称，目前市场代理商刻意放缓提货的速度，另有一部分原因在于希望钢厂能够给予一定的补贴，有传言钢厂方面可能会把5月份的期货执行价格调整为6月份的盘价，如果消息属实相信这会进一步缓解市场的销售压力。

    因此，我们认为当前市场库存出现下降的原因在于，一方面为钢厂方面的“减产救市”政策所致，另一方面在于市场销售亏本给予钢厂的压力“反击”有关，无论何种原因，库存总量的下降在供应的源头进行着把关对于整个市场行情出现转好是非常有利的，因为当前下游需求表现出持续的清淡，利用供求杠杆调整整个市场流通现状是最为可行的，这或许是后市行情可能转好的一个利好伏笔。 （文■子愚）

   
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